今年上半年，CXO（医药外包）行业呈现加速回暖的发展态势，从药明康德交出的业绩答卷可一窥行业面貌。

　　7月28日晚，药明康德发布2025年半年报，公司上半年营业收入、净利润均创下历史新高。其中，公司营业收入同比增长20.64%至207.99亿元；实现归母净利润85.61亿元，同比增长101.92%。值得注意的是，公司第二季度单季营收首次站上百亿元台阶，达到111.45亿元，同比增长20.37%。

　　药明康德董事长、首席执行官李革表示：“公司第二季度再次实现收入及利润两位数强劲增长，体现了公司CRDMO业务模式的独特优势以及全球团队的执着敬业精神。公司将继续专注于建能力、扩规模，不断提高生产经营效率。”

　　化学业务构筑业绩“基石”

　　作为CXO龙头，药明康德为全球生物医药行业提供一体化、端到端的新药研发和生产服务。2025年上半年，公司化学业务、测试业务、生物学业务等持续经营业务收入为204.05亿元，同比增长24.24%。

　　化学业务是药明康德的营收“基石”，占比近八成。报告期内，公司该业务实现收入163.01亿元，同比增长33.51%。其中，小分子工艺研发和生产（D&M）业务保持强劲增长，实现收入86.8亿元，同比增长17.5%。

　　当前，以司美格鲁肽为代表的GLP-1类药物持续爆火，推动了对多肽药物原料药及CRO的需求，成为行业发展的催化剂之一。

　　药明康德TIDES业务包含多肽药物的生产。随着去年新增产能逐季度爬坡，药明康德TIDES业务上半年实现收入50.3亿元，同比增长141.6%，在手订单同比增长48.8%。公司持续推进泰兴多肽产能建设，预计2025年底多肽固相合成反应釜总体积将提升至超100000L。

　　全球布局加速推进

　　药明康德的业务增长离不开全球客户基础的不断扩大。上半年，药明康德发挥全球多元化布局、全产业链覆盖的优势，境外收入达172.6亿元，占营收比重超过八成。

　　其中，来自美国客户收入为140.3亿元，同比增长38.4%；来自欧洲客户收入为23.3亿元，同比增长9.2%；来自日韩及其他地区客户收入为9亿元，同比增长7.6%。客户需求的持续增长为公司带来了稳定的业务收入。

　　订单是CXO企业的核心生命线。药明康德高黏性且不断扩大的客户群也保障了公司丰厚的订单。截至今年上半年末，药明康德持续经营业务在手订单总额高达566.9亿元，同比增长37.2%，再创历史新高。

　　李革表示，基于这一强劲增长势头和持续高效的执行力，公司上调2025年全年收入目标为425亿元至435亿元a股杠杆平台，其中持续经营业务预计将实现13%至17%的两位数增长，同时相应提升自由现金流目标为50亿元至60亿元。

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